Perpustakaan Digital ITB

PLTU Kaltim-4 adalah IPP 2x100 MW yang secara strategis penting dalam sistem kelistrikan Kalimantan. Namun, kinerjanya telah terhambat oleh kesulitan keuangan pasca-PKPU dan modal kerja yang terbatas. Kinerja yang terus menerus buruk dapat mengakibatkan 172 hari SIAGA dan 26 hari defisit, dengan peningkatan biaya pasokan regional sekitar IDR 52/kWh dan IDR 61,4 miliar/bulan dalam biaya operasional. Penelitian ini bertujuan untuk menilai kelayakan finansial dan risiko penurunan dari skema akuisisi alternatif dan opsi waktu PT PLN (Persero). Penelitian ini menggunakan pendekatan kasus tunggal multi-metode berurutan yang mencakup analisis masalah Kepner-Tregoe, penilaian keuangan dan operasional historis, valuasi Discounted Cash Flow, analisis skenario dan sensitivitas, serta simulasi Monte Carlo dengan 20.000 percobaan. Analisis deterministik membandingkan pembelian saham dan dua struktur pembelian aset di bawah skenario waktu Tahun-0 dan Tahun-3. Pembelian saham Tahun-0 menjadi kasus dasar terbaik di antara alternatif langsung dengan NPV sebesar IDR 831,51 miliar, IRR sebesar 7,73%, BCR sebesar 1,14, dan periode pengembalian terdiskonto sebesar 16,54 tahun. Alternatif Tahun-3 tetap layak secara finansial tetapi diperlakukan sebagai skenario ketahanan waktu karena penundaan akan memperpanjang paparan PLN terhadap risiko keandalan sistem dan biaya. Simulasi Monte Carlo menghasilkan NPV rata-rata sebesar IDR 422,77 miliar, NPV median sebesar IDR 504,69 miliar, probabilitas NPV negatif sebesar 23,983%, dan NPV P5 sebesar negatif IDR 789,67 miliar. AFA adalah sumber dominan variasi NPV, menyumbang 47,3% terhadap varians. Oleh karena itu, studi ini merekomendasikan pembelian saham Tahun-0 bersyarat yang didukung oleh due diligence yang komprehensif, perlindungan transaksi, penetapan harga yang disesuaikan dengan risiko, stok batubara minimum selama 15 hari operasi, dan program perputaran operasional untuk mencapai dan mempertahankan AFA setidaknya 85%.