Perpustakaan Digital ITB

Penawaran umum perdana (IPO) saham merupakan salah satu peristiwa terpenting di pasar modal. IPO merupakan saluran masuknya modal baru dengan menawarkan akses ke pasar publik bagi perusahaan baru dan mekanisme bagi pemilik yang ada untuk merealisasikan pengembalian atas usaha mereka. Sebelum melakukan IPO, perusahaan harus memilih penjamin emisi. Penjamin emisi membantu perseroan mempersiapkan IPO, dengan mempertimbangkan masalah jumlah dana yang akan dikumpulkan, ukuran IPO, serta kesepakatan antara perseroan dan penjamin emisi. Penelitian ini dilakukan dari sudut pandang PT Sinarmas Sekuritas selaku underwriter. Namun setiap keputusan yang akan diambil oleh PT Sinarmas Sekuritas harus tetap mendapat persetujuan dari PT Panca Mitra Multiperdana selaku perusahaan yang akan melakukan IPO. Penelitian ini difokuskan untuk menentukan nilai PT Panca Mitra Multiperdana sebelum dibawa ke investor. PT Panca Mitra Multiperdana memerlukan dana sebesar USD 5,500,000 untuk biaya modal tahun 2020-2021 yang akan digunakan untuk melakukan pembangunan pabrik ke-8. Selain itu, IPO ditujukan untuk memperbaiki debt-to-equity ratio perusahaan. Penelitian dimulai dengan melakukan analisis internal PT Panca Mitra Multiperdana dengan metode financial ratio analysis, lalu dilanjutkan dengan melakukan analisis eksternal perusahaan dengan menganalisis kondisi makroekonomi dan menganalisis kondisi industry dengan metode Michael Porter’s Five Forces. Menggunakan hasil dari kedua analisis tersebut, penulis merangkum analisis kondisi internal dan eksternal perusahaan dengan menggunakan metode SWOT. Penentuan nilai perusahaan dilakukan dengan menggunakan dua metode yaitu Discounted Cash Flow (Free Cash Flow to Firm) dan Relative Valuation (EV/EBITDA multiple and P/E Ratio multiple). Hasil dari model FCFF menunjukkan nilai ekuitas dari PT Panca Mitra Multiperdana sebesar USD 94,839,539.7. Hasil dari valuasi menggunakan rata-rata dari EV/EBITDA multiple adalah USD 72,133,940.9 dan hasil dari valuasi menggunakan rata-rata dari P/E Ratio multiple adalah USD 74,058,599.4. Dengan nilai ekuitas yang didapat dan mempertimbangkan peraturan BEI, PT Panca Mitra idelanya melepaskan 15% dari nilai ekuitas total. Harga per lembar saham idealnya dijual dengan harga IDR 462.6 ~ IDR 592.41 dengan jumlah saham sebanyak 353,000,000 lembar (menggunakan exchange rate per tanggal 1 Agustus 2020). Rekomendasi yang diberikan penulis kepada PT Sinarmas Sekuritas dan PT Panca Mitra Multiperdana adalah dengan memberikan diskon dari harga awal mengingat kondisi sekarang adalah kondisi pandemic dan PT Panca Mitra Multiperdana sendiri merupakan perusahaan dengan golongan market cap kecil ke menengah. Rekomendasi spesifik untuk PT Sinarmas Sekuritas adalah untuk menggunakan jenis komitmen penuh dengan harga dan IPO size yang didapatkan setelah melakukan proses book building.