Perpustakaan Digital ITB

Penelitian ini mengkaji korelasi kondisional dinamis antara indeks FTSE 100 dan IHSG selama periode Januari 2015 hingga Desember 2025, menggunakan 2.605 pasang observasi harian yang bersumber dari Bloomberg Terminal. Model GJR-GARCH(1,1) diestimasi secara individual untuk masing-masing indeks guna menangkap respons volatilitas yang asimetris, dilanjutkan dengan estimasi DCC-GARCH(1,1) untuk mengekstrak seri korelasi kondisional yang berubah seiring waktu. Rata-rata korelasi kondisional adalah 0,228, dengan nilai terendah 0,079 pada 19 Juni 2020 dan nilai tertinggi 0,4958 pada 26 Maret 2025. Kedua indeks menunjukkan efek leverage yang signifikan secara statistik — FTSE 100 (? = 0,2367) dan IHSG (? = 0,1886) — mengkonfirmasi bahwa guncangan negatif menghasilkan peningkatan volatilitas yang lebih besar dibandingkan guncangan positif dengan besaran yang sama. Uji robustness dengan mengganti FTSE 100 menggunakan S&P 500 menghasilkan korelasi yang sepenuhnya statis sebesar 0,1503 sepanjang sampel, menunjukkan bahwa karakter dinamis hubungan FTSE 100–IHSG mencerminkan faktor spesifik bilateral UK-Indonesia, bukan pola umum pasar maju. Temuan ini mengkonfirmasi bahwa diversifikasi ekuitas UK-Indonesia menawarkan manfaat yang bergantung pada kondisi pasar — paling kuat saat kondisi stabil dan paling lemah saat tekanan global menyinkronkan pergerakan kedua pasar. Manajer portofolio disarankan untuk memantau estimasi korelasi DCC secara dinamis, bukan mengasumsikan hubungan lintas pasar yang statis.