Perpustakaan Digital ITB

Kebanyankan perusahan memberikan opsi saham kepada karyawan mereka se- bagai insentif agar dapat bekerja lebih keras dan menjaga mereka tetap bekerja untuk waktu yang lama dan bagian dari kompensasi. Ini adalah opsi call yang diberikan oleh perusahaan kepada karyawan atas saham perusahaan. ESO berbeda dari opsi standar yang diperdagangkan setidaknya opsi ini dapat di- lakukan hanya setelah periode vesting. ESOs juga tidak dapat ditransfer dan jika karyawan meninggalkan perusahaan selama masa vesting, mereka akan ke- hilangan opsi tersebut. Sebagian besar penurunan seperti ESO tidak memiliki formula penilaian dan selalu dihargai dengan metode numerik seperti model pohon. Meskipun model Hull-White yang saat ini digunakan menyatu dengan nilai teoritis seiring dengan meningkatnya jumlah langkah waktu, masih ada ketidakmampuan dari kisi untuk secara akurat merepresentasikan suku-suku opsi yang menyebabkan kesalahan non-linearitas yang membuat harga konver- gen perlahan atau bahkan berosilasi secara signikan. Dalam tesis ini kami memodikasi Model Hull-White untuk menghitung nilai wajar ESO dengan model baru yakni model pohon Bino-Trinomial (BTT) yang dapat memberi harga berbagai derivatif secara esien dan efektif. BTT mengurangi kesalahan non linieritas dengan mengadaptasi strukturnya agar sesuai dengan spesikasi ESO; Akibatnya, hasil penetapan harga menyatu dengan lancar dan cepat. Karena tingkat kebebasan yang meningkat, kami juga mengenalkan konsep harga hambatan ganda, Moving-Double & Single-Moving-Psychological bar- rier yang model-model pohon lain tidak dapat dihargai dengan mudah . Pada akhir tesis ini, kami juga akan menunjukkan analisis sensitivitas pada beberapa parameter spesik terhadap nilai harga ESO. Parameter yang diamati meliputi volatilitas, tingkat suku bunga, tingkat keluarnya karyawan dari perusahaan, hasil dividen, periode vesting, dst.