Perpustakaan Digital ITB

Keputusan terkait dengan struktur modal memiliki peranan penting dalam meningkatkan nilai sebuah perusahaan. Namun demikian, struktur modal pada perusahaan yang beroperasi di negara berkembang akan berbeda dengan di negara maju. Indonesia adalah negara berkembang dengan inflasi dan suku bunga yang tinggi. Menurut Bhate (2008), pada sebuah negara yang mengalami inflasi, perusahaan didalamnya cenderung menghindari penggunaan hutang sebagai sumber modal. Penelitian ini mencoba menganalisis karakteristik strucktur modal perusahaan terbuka di Indonesia berdasarkan kondisi makroekonomi. Sehingga, tujuan penelitian ini adalah mengidentifikasi faktorfaktor yang mempengaruhi keputusan struktur modal, lalu mengidentifikasi keberadaan target struktur modal beserta kecepata penyesuainnya, dan terakhir menganalisis faktorfaktor yang mempengaruhi target struktur modal tersebut. Data sekunder dari 10 tahun laporan keuangan milik 10 perusahaan terbuka yang tercatat dalam sektor industri barang konsumsi telah digunakan untuk dianalisis menggunakan regresi panel data. Pada kasus ini, terdapat dua komplementer ekonometriks model yang dianalisis yaitu statis dan dinamis. Dengan menggunakan efek Generalized Least Squared, penelitian ini menyediakan bukti empiris baru dari Indonesia. Pada model statis, didapati bahwa struktur asset dan likuiditas berpengaruh signifikan terhadap struktur modal sedangkan pada model dinamis, ditemukan bahwa struktur asset, kesempatan bertumbuh, dan likuiditas berpengaruh signifikan terhadap target struktur modal. Penemuan terpenting dari penelitian ini adalah terdapat bukti empiris bahwa dari waktu ke waktu, perusahaan barang konsumsi di Indonesia cenderung bergerak menuju target struktur modal dengan kecepatan penyesuaian sebesar 42.16% per tahun atau mereka akan mampu mencapai target optimalnya pada waktu 8 tahun 5 bulan. Penemuan ini sejalan dengan trade-off theory. Maka dari itu, hasil penelitian ini diharapkan mampu mengkontribusikan pemahaman mendalam mengenai keputusan pendanaan perusahaan terbuka di Indonesia.