Teks ini membahas latar belakang, masalah bisnis, tujuan, dan ruang lingkup studi tentang potensi merger antara Grab dan GoTo di pasar superapp Asia Tenggara, khususnya Indonesia. **Latar Belakang:** Ekonomi digital di Asia Tenggara, khususnya Indonesia, sangat kompetitif bagi superapp seperti Grab dan GoTo. Kedua perusahaan ini awalnya menerapkan strategi "pertumbuhan-dengan-segala-biaya" dengan ekspansi agresif ke berbagai vertikal layanan yang tumpang tindih (ride-hailing, pengiriman makanan, logistik, pembayaran digital). Namun, sentimen investor kini menuntut pergeseran fokus dari ekspansi ke efisiensi operasional dan profitabilitas. Spekulasi merger Grab dan GoTo muncul sebagai respons terhadap tren konsolidasi global (seperti Disney/Fox, T-Mobile/Sprint, Grab/Uber) di industri yang matang, di mana biaya akuisisi pelanggan tinggi dan layanan tumpang tindih mendorong perusahaan untuk mencari efisiensi. Kondisi GoTo yang terus merugi (rugi bersih IDR 5,46 triliun di FY2024 dengan perkiraan runway 42 bulan) dan divestasi Tokopedia ke ByteDance menjadikannya lebih ramping dan potensial untuk merger. **Profil Perusahaan:** * **Grab Holdings Inc.:** Didirikan 2012 di Malaysia, berkantor pusat di Singapura, beroperasi di delapan negara, terdaftar di NASDAQ. Menawarkan layanan mobilitas (GrabCar, GrabBike), pengiriman (GrabFood, GrabMart, GrabExpress), dan layanan keuangan (GrabPay bekerja sama dengan OVO). Kini fokus pada pencapaian EBITDA positif dan profitabilitas jangka panjang. * **GoTo Group:** Dibentuk 2021 dari merger Gojek dan Tokopedia. Setelah Tokopedia diakuisisi ByteDance pada awal 2024, GoTo kini fokus pada ekosistem layanan Gojek (GoRide, GoCar, GoFood, GoSend, GoMed) dan teknologi finansial (GoPay). Terdaftar di IDX dan aktif merevisi bisnis untuk meningkatkan profitabilitas. Meskipun keduanya kini lebih ramping, Grab dan GoTo masih beroperasi di vertikal yang serupa dan sangat kompetitif di Indonesia. **Masalah Bisnis Inti:** Masalah utama adalah inefisiensi finansial yang persisten akibat biaya substansial dari operasi yang tumpang tindih. Faktor-faktor penyebab meliputi: 1. **Strategi yang Tumpang Tindih:** Layanan identik (misalnya, GrabBike vs. GoRide, GrabFood vs. GoFood, GrabPay/OVO vs. GoPay) tanpa diferensiasi yang jelas. 2. **Operasi yang Berulang:** Sistem logistik, armada pengemudi, dan saluran dukungan pelanggan yang terpisah dan duplikat (misalnya, GrabExpress vs. GoSend). Biaya akuisisi pelanggan yang tinggi akibat pengeluaran pemasaran yang besar (GoTo $414 juta, Grab $293 juta pada 2023). 3. **Tekanan Eksternal:** Persaingan ketat dari pemain baru (Maxim, ShopeeFood) dan ketidakpastian regulasi. 4. **Keuangan:** Tingkat pembakaran uang (burn rate) yang tinggi dan kerugian operasional yang berkelanjutan (GoTo rugi bersih IDR 90,5 triliun pada 2023, Grab juga mencatat kerugian). 5. **Sumber Daya Manusia:** Tim yang berlebihan (insinyur, operasional, HR) melakukan pekerjaan serupa di kota yang sama. Analisis SWOT menunjukkan bahwa meskipun memiliki kekuatan basis pengguna yang besar dan pengenalan merek, kedua perusahaan memiliki kelemahan dalam profitabilitas. Merger menawarkan peluang untuk penghematan biaya, jalur yang lebih cepat menuju profitabilitas, dan peningkatan monetisasi, tetapi menghadapi ancaman regulasi antimonopoli, tantangan integrasi organisasi, dan tekanan dari pesaing. **Pertanyaan dan Tujuan Penelitian:** Studi ini bertujuan untuk menganalisis secara finansial merger hipotetis antara Grab dan GoTo. * **Pertanyaan:** Berapa nilai individu Grab dan GoTo (menggunakan DCF), berapa nilai perusahaan gabungan setelah merger, berapa nilai sinergi operasional yang diproyeksikan, dan apa opsi keluar bagi investor serta bagaimana kontrol regulasi memengaruhi realisasi nilai merger? * **Tujuan:** Menghitung valuasi individu, menentukan nilai perusahaan gabungan dengan sinergi, memperkirakan nilai finansial sinergi, dan melakukan analisis skenario dasar opsi keluar investor. **Ruang Lingkup dan Keterbatasan:** Fokus penelitian adalah pada aspek finansial dari merger hipotetis (valuasi DCF, estimasi sinergi, dan estimasi exit yang disederhanakan). Keterbatasannya meliputi penggunaan data publik dan asumsi, serta tidak membahas secara mendalam aspek non-finansial seperti integrasi budaya, dampak konsumen, atau persyaratan hukum yang mendetail.