Path: TopS2-ThesesBusiness Administration-SBM2013

COLLABORATIVE STRATEGY BETWEEN INDONESIAN STATE-OWNED PHARMACEUTICAL COMPANY BETWEEN PT KIMIA FARMA Tbk AND PT INDOFARMA Tbk: THE CHOICES OF MERGER OR ACQUISITION

COLLABORATIVE STRATEGY BETWEEN INDONESIAN STATE-OWNED PHARMACEUTICAL COMPANY BETWEEN PT KIMIA FARMA Tbk AND PT INDOFARMA Tbk: THE CHOICES OF MERGER OR ACQUISITION

Master Theses from JBPTITBPP / 2017-09-27 15:31:09
Oleh : LANNY (NIM: 29111001), S2 - Business Administration
Dibuat : 2013, dengan 6 file

Keyword : Merger and Acquisition, Discounted Cash Flow (DCF) Method, Valuation, State-owned Company, Pharmaceutical Company, Synergy, Rightsizing policy

Sampai Januari 2012, terdapat 141 perusahaan BUMN yang terdiri dari 14 BUMN berbentuk Perum, 109 BUMN berbentuk Persero, dan 18 BUMN berbentuk Persero Terbuka. Selain itu, negara juga memiliki kepemilikan saham minoritas pada 15 badan usaha. Kenyataannya, hampir 90% dari total aset, ekuitas dan penjualan seluruh BUMN serta hampir 80% laba bersih seluruh BUMN hanya berasal dari 22 perusahaan BUMN. Dengan begitu, untuk mencapai skala ekonomi dan rentang kendali yang sehat dibutuhkan suatu kebijakan guna menata ulang BUMN untuk mencapai besaran yang efisien dan efektif (rightsizing policy). Salah satu aktivitas yang sesuai dengan strategi tersebut adalah dengan melakukan penggabungan pada perusahaan farmasi antara PT Kimia Farma Tbk dan PT Indofarma Tbk. Program rightsizing dapat dilakukan melalui stand-alone, merger atau akuisisi, holding, divestasi atau likuidasi. Berdasarkan kriteria yang dibuat oleh Kementerian BUMN untuk setiap program rightsizing, maka PT Kimia Farma Tbk dan PT Indofarma Tbk lebih sesuai untuk digabung melalui proses merger atau akuisisi. Gagasan utama dari merger dan akuisisi adalah satu tambah satu menjadi tiga, yang berarti tercipta sinergi melalui penggabungan perusahaan-perusahaan. Dalam studi ini akan dilakukan valuasi untuk memperoleh sinergi yang dihasilkan dari penggabungan PT Kimia Farma Tbk dan PT Indofarma Tbk dengan menggunakan metode Discounted Cash Flow (DCF). Terdapat dua skenario dalam melakukan valuasi, yaitu skenario merger dan skenario akuisisi dengan PT Kimia Farma Tbk sebagai perusahaan induk. Dari kedua skenario tersebut, penulis akan menentukan total nilai gabungan dari kedua perusahaan tersebut.Berdasarkan isu bisnis, identifikasi masalah dan solusi bisnis yang telah dibuat, dapat disimpulkan bahwa terdapat peluang antara PT Kimia Farma Tbk dan PT Indofarma Tbk untuk melakukan merger. Namun, peluang PT Kimia Farma Tbk untuk mengakuisisi PT Indofarma Tbk dengan tujuan untuk menghasilkan nilai yang lebih besar tidak ada. Hal ini dikarenakan total nilai dan sinergi yang dihasilkan melalui proses merger lebih tinggi dibandingkan melalui proses akuisisi.Dari hasil studi yang telah dilakukan, terdapat beberapa rekomendasi yaitu (1) pihak manajemen sebaiknya dapat mengelola resiko-resiko yang mungkin muncul dari seluruh aspek (2) pihak manajemen sebaiknya memperhatikan tingkat fluktuasi mata uang asing dan tingkat suku bunga. Karena kedua hal tersebut sangat mempengaruhi pendapatan dan biaya modal. Sedangkan, pendapatan dan biaya modal merupakan komponen yang sangat mempengaruhi perubahan nilai gabungan perusahaan (3) studi ini hanya menganalisis proses merger dari aspek finansial. Jika proses merger ini dapat diaplikasikan, studi ini seharusnya dapat diperluas pada aspek lain, seperti perubahan managemen setelah proses merger, operasional, sumber daya manusia, teknologi informasi, dll.

Deskripsi Alternatif :

Until January 2012, there are 141 state-owned companies consist of 14 companies in Perum, 109 companies in Persero, and 18 companies in Persero Terbuka. In addition, the state also has a minority ownership interest in 15 entities. In fact, almost 90% from total asset, equity and sales of the entire state and almost 80% net profit the entire state only come from 22 state-owned companies. Therefore, to achieve economies of scale and the healthy control range needed a rightsizing policy. One of the strategic activities toward fulfill the rightsizing policy is combining of pharmaceutical companies between PT Kimia Farma Tbk and PT Indofarma Tbk. Rightsizing program can be done through stand-alone, merger or acquisition, holding, divestment, or liquidation. However, based on some criteria in each policy which made by Ministry of SOEs, PT Kimia Farma Tbk and PT Indofarma Tbk are more appropriate to be merged or acquisitioned.The main idea from merger and acquisition is one plus one makes three, which can be said that there is a synergy was created between the companies. In this study, valuation will be done to get synergy resulted from merging between PT Kimia Farma Tbk and PT Indofarma Tbk using Discounted Free Cash Flow (DCF) Method. There are two scenarios, which are merger scenario and acquisition scenario with PT Kimia Farma Tbk as parent company. From those scenarios, we will determine the total value of combined company.Regarding to business issue, problem identification and business solution of this study can be concluded that there is an opportunity between PT Kimia Farma Tbk and PT Indofarma Tbk to do merger. However, there is not an opportunity for PT Kimia Farma to acquire PT Indofarma Tbk with objective to gain the higher value. It is because the total payoff was resulted from merger process is higher than total payoff from acquisition process.From results in this study, some recommendations were given for merger process namely (1) management should manage the risks that might be occur from all aspects (2) management should consider about the interest rate and fluctuation of foreign exchange rate. Because both of them are very influence revenue and cost of capital. Meanwhile, revenue and cost of capital are the components that are most sensitive to changes in the value of combined company (3) this study just analyzes the merger process from the financial aspect. If this merger applicable, this study should more focus on other aspects, such as change in management after merger process, operational, human resources, IT, etc.

Beri Komentar ?#(0) | Bookmark

PropertiNilai Properti
ID PublisherJBPTITBPP
OrganisasiS
Nama KontakUPT Perpustakaan ITB
AlamatJl. Ganesha 10
KotaBandung
DaerahJawa Barat
NegaraIndonesia
Telepon62-22-2509118, 2500089
Fax62-22-2500089
E-mail Administratordigilib@lib.itb.ac.id
E-mail CKOinfo@lib.itb.ac.id

Print ...

Kontributor...

  • Pembimbing : Ir. Subiakto Soekarno, MBA, RFA, Editor: Taupik Abidin

File PDF...